投资要点
   
今日,山东药玻发布2016年年报,实现营业收入20.57亿元,同比增长19.40%;归母净利润1.90亿元,同比增长30.40%;扣非归母净利润2.02亿元,同比增长36.98%;EPS为0.62元。同时,公司发布2017年1季报,第一季度实现营业收入5.75亿元,同比增长27.52%;实现归母净利润6477.97万元,同比增长67.62%;扣非归母净利润6345.36万元,同比增长58.35%。此外,公司公告收购沂源鑫源物流有限公司100%的股权,标的股权转让作价为人民币333.33万元。
   
盈利预测与评级:公司是国内医药玻璃龙头企业,随着产品结构优化调整,高毛利产品的放量带动盈利能力大幅提升;非公开发行布局的中性硼硅玻璃有望实现进口替代,未来几年将成为公司新的增长点;管理层积极参与定增,持股比例大幅提升,彰显对公司未来发展的信心。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.87、1.19、1.46元,对应2017-2019年PE分别为22、16、13倍,维持“增持”评级,建议绝对收益投资者长期给予积极关注。
   
风险提示:原材料价格上涨;更换天然气为生产燃料使成本上升;产品结构调整不达预期。